烽火通信（SH600498，股价52.26元，市值709.8亿元）4月24日盘后发布2025年年报，公司2025年实现营收249.19亿元，同比下降12.72%；实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同比下降37.98%；实现扣非净利润3.93亿元，同比下滑39.83%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.97元（含税），不进行资本公积金转增股本。
图片来源：烽火通信年报截图
据Wind金融终端汇编的数据，4家机构对烽火通信2025年营收和归母净利润的一致预测值分别为约281.9亿元和10.28亿元。因此，公司公布的业绩是双双不及预期。
光通信业务收入有所回落
这是烽火通信营收和归母净利润自2021年以来首次“双降”。其中，12.72%的营收降幅较2024年进一步扩大，归母净利润则结束了连续四年的增长。
分季度来看，烽火通信2025年第四季度实现营收78.47亿元，同比增长6.11%、环比增长31.77%；实现归母净利润-0.77亿元，同比和环比均由盈转亏。
年报显示，2025年，受运营商客户投资持续下滑影响，烽火通信国内市场收入承压。
分产品看，烽火通信报告期内通信系统设备销售收入同比下降16.4%至186.55亿元、光纤及线缆销售收入同比下降0.95%至46.54亿元、数据网络产品实现销售收入同比上涨24.05%至14.2亿元。总收入中通信系统设备及线缆类产品分别占到74.86%和18.68%。
对于二级市场最关注的光通信业务，烽火通信在年报中称，2025年，受运营商在传统网络领域投资缩减影响，公司光通信业务收入有所回落。不过，公司传统产品深耕存量巩固份额，新产品换挡提速加快发展。
具体来看，报告期内，烽火通信光传输产品联合中国移动完成业界首个1.6T双载波、FlexO大颗粒电交叉OTN原型系统验证；星载激光终端、路由产品稳定在轨运行，支撑全球首个5G NTN星地电话打通；光接入产品基于自研芯片推出50G PON产品，支撑国内宽带网络迈入“千兆普及，万兆启航”新阶段；低损耗空芯光纤实现0.063dB/km超低衰减记录，海洋通信实现自研跨洋长距离通信核心技术突破，多项前沿技术实现关键突破，引领行业发展。
计提存货跌价准备超8亿元
《每日经济新闻》记者注意到，截至2025年末，公司短期借款余额为69.3亿元，较2024年末的50.8亿元增长36.43%，占总资产的比例升至14.69%。同时，公司研发费用出现同比收缩——2025年烽火通信研发费用为25.7亿元，较2024年下降10.8%。年报中解释为“主要是公司优化研发项目结构，聚焦研发关键领域，适度收缩研发业务范围所致”。截至2025年末，烽火通信应收账款达148.11亿元，占总资产的比例为31.39%。
与高额应收账款相伴的是减值风险。2025年末，烽火通信计提的坏账准备达到24.82亿元，较2024年末进一步上升。同时，2025年度公司确认了8143.87万元的信用减值损失。
每经记者还注意到，烽火通信存货规模出现了显著的逆势扩张——期末公司存货账面价值达105.75亿元，较2024年末的93.29亿元增长了13.35%，占总资产的比例进一步攀升至22.41%。
年报还显示，截至2025年末，烽火通信存货余额为113.79亿元，存货跌价准备为8.04亿元，存货账面价值105.75亿元。由于烽火通信存货跌价准备的计提对财务报表影响重大，且存货跌价准备的计提涉及烽火通信管理层的重大判断，因此，审计师将“存货跌价准备的计提”识别为关键审计事项。
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